Высокие процентные ставки, замедление роста ВВП и сокращение ликвидности усиливают напряженность на российском облигационном рынке, создавая опасения по поводу формирования «волны дефолтов». Согласно определению Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), такая волна наступает, когда доля эмитентов, впервые допустивших дефолт за год, превышает 5% от общего числа эмитентов облигаций в таком году.
Несмотря на тревожные сигналы, ситуация в 2025 году остается под контролем. За первые десять месяцев было зафиксировано 18 случаев неисполнения обязательств, что составляет 2,9% от общего числа эмитентов и полностью соответствует прогнозу Агентства. АКРА полагает, что до конца года критический порог в 5% превышен не будет. При этом значительный вклад в статистику дефолтов внес сегмент цифровых финансовых активов (ЦФА), где требования к эмитентам ниже, чем на рынке классических облигаций. Без учета дефолтов по ЦФА темпы роста неисполнения обязательств были бы заметно ниже.
Несмотря на текущую стабильность, АКРА предупреждает о возможном росте числа дефолтов в 2026 году. Прогноз основан на неблагоприятной динамике ключевых показателей, наблюдаемой с осени 2025 года (рост ставок и сокращение ликвидности), а также на увеличении числа понижений кредитных рейтингов. Дополнительным фактором риска может стать дальнейшее развитие сегмента ЦФА с его потенциально менее качественными эмитентами.